中國銀監(jiān)會(huì)去年年末出臺的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，允許符合條件的商業(yè)銀行開辦禁止達(dá)12年之久的并購貸款業(yè)務(wù)。由于間隔的時(shí)間太久，大多數(shù)銀行對于這項(xiàng)業(yè)務(wù)普遍感到陌生，而且缺少專業(yè)人才儲備和完善的風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)管理體制。因此，風(fēng)險(xiǎn)小、景氣度高但產(chǎn)業(yè)集中度低的環(huán)保產(chǎn)業(yè)就受到了銀行青睞，到目前為止7筆并購貸款協(xié)議中的3筆都花落環(huán)保企業(yè)，遙遙領(lǐng)先于其他產(chǎn)業(yè)。

　　銀行看重風(fēng)險(xiǎn)控制低風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)“撿”了便宜

　　就在不久前，天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保股份有限公司成為繼首創(chuàng)股份和中國節(jié)能投資公司之后第3家獲得并購貸款的環(huán)保企業(yè)，也是天津市首家獲得并購貸款的企業(yè)。這也使得環(huán)保行業(yè)在并購貸款協(xié)議中獨(dú)中三元，遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)。

　　“并購貸款開閘以后，首創(chuàng)股份成為最早的受益者，代表環(huán)保企業(yè)成為第一家獲取并購貸款的企業(yè)。隨后，中國節(jié)能投資公司以及天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保股份有限公司再次獲得并購貸款，使得環(huán)保產(chǎn)業(yè)成為目前為止的最大贏家。這固然有銀行支持國家戰(zhàn)略調(diào)整的成分，但更加主要的原因是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較小，有利于銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控，”日前舉辦的商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理研討會(huì)組委會(huì)主任、銀行聯(lián)合信息網(wǎng)總經(jīng)理符文忠向記者解釋到。

　　作為并購貸款業(yè)務(wù)開展中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)管理一直被放在一個(gè)最為重要的位置上。符文忠說，銀行選擇合作對象的首要條件就是風(fēng)險(xiǎn)控制，也是在發(fā)放并購貸款的過程中考慮最多的問題。對于禁止12年之久的并購貸款，銀行已經(jīng)非常陌生，專業(yè)人才儲備和風(fēng)險(xiǎn)評估的完善、風(fēng)險(xiǎn)管理體制都需要進(jìn)一步完善。因此銀行會(huì)選擇如環(huán)保產(chǎn)業(yè)這樣行業(yè)景氣度較高，未來前景可觀且風(fēng)險(xiǎn)較小的行業(yè)作為切入點(diǎn)來進(jìn)行預(yù)熱。”

　　資深財(cái)經(jīng)人士鐘加勇也對銀行的小心謹(jǐn)慎表示理解，他說，隨著金融危機(jī)的擴(kuò)大，中國不少企業(yè)資金鏈緊繃，導(dǎo)致了銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的直線上升。而并購活動(dòng)本身就有著極大的風(fēng)險(xiǎn)，因此銀行在并購貸款風(fēng)險(xiǎn)防范上所表現(xiàn)出來的謹(jǐn)慎是正常的。與此同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)在發(fā)布的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中允許并購貸款用于二級市場收購，為并購貸款進(jìn)入股市提供了可能，進(jìn)而為銀行增加了防范并購貸款用于炒股等“偽并購”風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

　　鐘加勇同時(shí)也表示，銀監(jiān)會(huì)也對并購貸款進(jìn)行了很好的風(fēng)險(xiǎn)防范，對開展業(yè)務(wù)銀行的標(biāo)準(zhǔn)定位高于國際標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施了嚴(yán)格管控。而對于銀行方面來說，為了在風(fēng)險(xiǎn)和利益之中尋求平衡，銀行只能通過與風(fēng)險(xiǎn)較小對象的合作來達(dá)到熟悉業(yè)務(wù)、提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平的目的。

　　符文忠分析環(huán)保企業(yè)受青睞的原因時(shí)表示，環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為國家重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)，位列4萬億元投資計(jì)劃的重要位置，行業(yè)未來前景可觀。特別是4萬億元規(guī)劃出臺后，國家又從各個(gè)層面籌集1萬億元以上的資金用于環(huán)境保護(hù)，經(jīng)測算，這相當(dāng)于在原來投資規(guī)模的基礎(chǔ)上再提高20％左右。

　　據(jù)銀聯(lián)信發(fā)布的《中國環(huán)保行業(yè)2008年第四季度研究報(bào)告》顯示，在中央去年第四季度新增的1000億元投資中，有120億元是用于加快節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)工程，并且還在十大節(jié)能工程、循環(huán)經(jīng)濟(jì)和重點(diǎn)流域工業(yè)污染治理方面特別安排了25億元投資。

　　符文忠認(rèn)為，這一連串的政策推動(dòng)和財(cái)政支持，為環(huán)保產(chǎn)業(yè)帶來了無限商機(jī)，為產(chǎn)業(yè)在金融危機(jī)之下保持高速穩(wěn)定的增長奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在這樣的堅(jiān)實(shí)后盾下，盡管同樣遭受金融危機(jī)困擾，但是相比其他行業(yè)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)所受影響較小，產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　缺乏有競爭力的大型企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低的環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購需求強(qiáng)烈

　　銀聯(lián)信研究總監(jiān)叢艷認(rèn)為，我國一直存在著產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)不合理的現(xiàn)象，集中度較低，缺乏有足夠競爭力的大型企業(yè)是我國長期存在的弊病，這也決定了大多數(shù)行業(yè)客觀存在的并購重組的強(qiáng)烈需求，環(huán)保產(chǎn)業(yè)同樣如此。

　　“環(huán)保產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫，如今世界上一些環(huán)保產(chǎn)業(yè)的大型企業(yè)正在逐步往中國市場進(jìn)行滲透，在金融危機(jī)之下受影響較小的中國成為了他們下一步將要爭奪的重點(diǎn)區(qū)域。在這樣的情況下，如果中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)還不能改變現(xiàn)狀，出現(xiàn)有強(qiáng)大競爭力的大型企業(yè)，市場空間將被逐步壓縮，發(fā)展前景堪憂。”符文忠說。

　　她告訴記者，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在還處于初級發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分散情況更加嚴(yán)重，業(yè)內(nèi)多以中小企業(yè)為主，集中度極低。據(jù)了解，在我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)中，中小企業(yè)所占比例高達(dá)98％以上。

　　企業(yè)規(guī)模大小決定了其抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力以及科技水平的高低，在當(dāng)前形勢下，這種分散的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)極大地影響了產(chǎn)業(yè)未來的發(fā)展。而且環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為一項(xiàng)對科技要求極高的行業(yè)，中小企業(yè)數(shù)量的過多直接導(dǎo)致了企業(yè)競爭力的普遍低下，制約了企業(yè)的發(fā)展和盈利。

　　目前我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)存在著無序競爭局面，甚至有企業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)。盡管國家近年來不斷地通過政策指導(dǎo)和財(cái)務(wù)支持，試圖打造一批大型企業(yè)集團(tuán)，以帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競爭力，但取得的成果仍舊有限。

金融危機(jī)為所有行業(yè)提供了一次并購良機(jī)，為實(shí)力相對較強(qiáng)的大型企業(yè)通過并購重組提升自身實(shí)力開辟了空間。目前，首創(chuàng)股份、中國節(jié)能投資公司以及創(chuàng)業(yè)環(huán)保已經(jīng)率先獲得了并購貸款的支持，為其自身的發(fā)展壯大邁出了第一步，也為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
文章來源:中國環(huán)境報(bào)